我國是全球最大的光伏生產(chǎn)國
光伏電池是一種對光有響應(yīng)并能將光能轉(zhuǎn)化為電能的器件，所用的太陽能屬于可再生能源。2018年底全球光伏累計裝機量達480GW，預(yù)計2030年有望達到1721GW，發(fā)展空間巨大。
晶硅光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈分為硅料、硅片、電池片、組件、系統(tǒng)五個環(huán)節(jié)，2018年我國硅料、硅片、電池片、組件產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重分別為58%、90%、73%、72%，是全球最大的光伏生產(chǎn)國。
全球光伏生產(chǎn)中心建立的背后是，我國誕了一批知名全球光伏生產(chǎn)中心。如在多晶硅領(lǐng)域的江蘇中能、新特能源、新疆大全；硅片環(huán)節(jié)的協(xié)鑫、隆基、中環(huán)；電池片和組件領(lǐng)域的晶澳、晶科、天合等。我國包攬了多晶硅、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)前十名公司的絕大多數(shù)。
生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，推動設(shè)備加速迭代
光伏行業(yè)面臨平價上網(wǎng)的挑戰(zhàn)，發(fā)展新型的高效電池成為重要的突破口。行業(yè)呈現(xiàn)“一代技術(shù)，一代設(shè)備”的現(xiàn)象，生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新將推動設(shè)備迭代。光伏電池生產(chǎn)包括四大流程：硅料制程、硅片制程、電池片制程和組件制程。
在硅片環(huán)節(jié)，單晶硅成為發(fā)展趨勢，帶動單晶硅片產(chǎn)能擴張。在電池片領(lǐng)域，PERC電池持續(xù)擴張，N型電池（PERT、HJT、IBC電池）蓄勢待發(fā)。在組件領(lǐng)域，多主柵、半片和疊片組件滲透率持續(xù)提升。建議關(guān)注單晶硅生長設(shè)備，PERC和N型電池片設(shè)備，以及新型組件技術(shù)帶來的激光劃片機、多主柵串焊機和疊片機等設(shè)備的投資機會。
高效電池產(chǎn)能擴張，設(shè)備公司機遇多
預(yù)計2019年我國硅料、硅片、電池片、組件分別擴張產(chǎn)能約20萬噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chǎn)能為主。
2018年全球光伏設(shè)備市場總規(guī)模達48億美元，同比增長7.62%。預(yù)計2019年全球PERC電池片設(shè)備市場規(guī)模達200億元，其中背鈍化設(shè)備、自動化設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備占比最高，分別為43億元、43億元、23億元。我們認為，未來幾年光伏設(shè)備市場將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，高效電池的設(shè)備商業(yè)績有望景氣向上。
投資建議
隨著平價上網(wǎng)步伐的加速，降本增效是產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)共同的追求。我國是全球最大的光伏生產(chǎn)國，硅料、電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)積極推動高效電池產(chǎn)能擴張。建議關(guān)注國內(nèi)單晶爐龍頭晶盛機電、電池片設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、PERC 激光設(shè)備龍頭帝爾激光、絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭邁為股份，以及組件設(shè)備優(yōu)秀代表奧特維（科創(chuàng)板擬上市公司），同時建議關(guān)注非上市公司理想萬里暉。
風(fēng)險提示
（1）行業(yè)政策風(fēng)險。全球光伏行業(yè)一直由政策推動發(fā)展。在平價上網(wǎng)尚未完全到來之際，政策變化對行業(yè)影響較大。
（2）行業(yè)需求下滑風(fēng)險。光伏電池受宏觀需求以及行業(yè)自身周期影響較大，如果宏觀經(jīng)濟劇烈波動，下游需求顯著下滑，設(shè)備企業(yè)訂單將受到直接影響。
（3）技術(shù)替代風(fēng)險。光伏行業(yè)技術(shù)更迭迅速，每一輪技術(shù)變更，均有望帶來新的設(shè)備需求，但如果設(shè)備企業(yè)未能跟緊技術(shù)變化，相關(guān)設(shè)備無法滿足新型技術(shù)要求，公司業(yè)績將顯著惡化。
（4）市場競爭風(fēng)險。光伏設(shè)備競爭企業(yè)較多，如果市場競爭加劇，將會帶來盈利能力下滑風(fēng)險。